EBITDA: главные особенности показателя и его польза для бизнеса

Время прочтения: мин.

Когда предприниматели и инвесторы хотят оценить привлекательность бизнеса, они рассчитывают и анализируют разные показатели, которые помогают понять, насколько эффективно работает компания. Одним из таких является EBITDA.

Фактически EBITDA — это прибыль компании, но необычная. В отчетах это и не выручка, и не чистая прибыль предприятия. Показатель используют прямо при анализе операционной эффективности и при сравнении разных компаний. Когда, например, нужно узнать, прибылен ли бизнес без привязки к некоторым внешним факторам и временным рамкам.

В рамках статьи мы подробно рассмотрим, что такое EBITDA. Узнаем, для чего нужен этот показатель, изучим способы его расчета, как он связан с другими похожими метриками, многие его свободные преимущества и недостатки. В том числе рассмотрим разные дополнительные мультипликаторы, основанные на нем.

Что такое показатель EBITDA простыми словами

EBITDA — важнейший показатель для аналитиков, руководителей, финансистов и банкиров. Он позволяет оценить *операционную эффективность фирмы чаще всего за год: показать руководителям, насколько успешно функционирует компания, а инвесторам — как быстро могут окупиться вложения.

Аббревиатура EBITDA — «Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» или «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Проще говоря, значение демонстрирует, сколько прибыли получает компания за вычетом определенных расходов:

деньги, которые компания должна заплатить, например, за использование кредита или, наоборот, получить со вкладов по депозитам — проценты или Interest;
налог на прибыль — Taxes;
износ основных средств фирмы — Deprecation;
амортизация нематериальных активов — Amortization.

Если обобщить, то для предприятия EBITDA демонстрирует прибыль или степень доходности без учета внешних факторов, которые напрямую не относятся к операционной деятельности.

Для чего обычно рассчитывают такой показатель

EBITDA помогает и может быть ценным инструментом как для внутренних пользователей — руководителей и аналитиков, так и для внешних — инвесторов, банков.

Внешние пользователи могут самостоятельно рассчитать EBITDA. Больше информации можно получить из финансовой отчетности компании. С его помощью, например, инвесторы могут сравнить несколько компаний и сделать определенные выводы: стоит ли выдавать займ или вкладывать финансы в развитие в это время.

деньги, которые компания должна заплатить, например, за использование кредита или, наоборот, получить со вкладов по депозитам — проценты или Interest;
налог на прибыль — Taxes;
износ основных средств фирмы — Deprecation;
амортизация нематериальных активов — Amortization.

Для чего обычно рассчитывают такой показатель

Внутренние пользователи оценивают итоговое финансовое состояние своего проекта, активов. Так руководители понимают, может ли компания позволить себе инвестировать больше денег в основные средства, популярные продукты, расшириться, повышать эффективность работы: приобрести новое оборудование, здания, цеха и так далее.

Больше интересной и важной информации о том, как строить, развивать бизнес и правильно выстраивать деловые связи с клиентами и сотрудниками, вы можете найти в нашем новом Телеграм-канале «Compass Журнал». Подписывайтесь и не пропускайте полезный контент!

Аналитический показатель EBITDA используют в том числе для:

1. Сравнения фирм в схожих отраслях. Дело в том, что налоговые выплаты, процентные ставки и способ начисления амортизации может сильно различаться. Это зависит ситуации на рынке, страны, приоритетов предприятия, индивидуальных условий и так далее. EBITDA позволяет более объективно оценить, насколько успешно одна компания ведет свою основную деятельность по сравнению с другими.

2. Оценки кредитоспособности. EBITDA также демонстрирует, достаточно ли средств (прибыли) получает каждая компания для выплаты всех своих долгов: включает проценты по кредитам и займам, погашение разных обязательных платежей.

‍3. Анализа успешности работы основной части предприятия. Значение EBITDA может продемонстрировать, насколько эффективно велась операционная деятельность организации, не учитывая финансовые, инвестиционные операции, а также налогообложение.

Как компании считают EBITDA

В целом EBITDA — показатель необязательный для российской отчетности. В большей степени с ним работают по МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности) зарубежные компании, а также отечественные организации, которые нацелены на международный рынок.

Все необходимые данные для расчета можно найти в финансовой отчетности организации. Считают EBITDA по-разному. Основные методы расчета показателя рассмотрим далее.

Формула расчета EBITDA:

Две эти формулы похожи. Но их применяют в различных ситуациях при определенном наборе имеющихся данных. Помните, что EBITDA компаний — это не самый унифицированный и стандартизированный показатель, поэтому его можно корректировать.

Чаще всего крупные компании уточняют в своей финансовой отчетности, какие именно параметры были включены в расчет показателя EBITDA. Например, предприятия могут использовать «прочие доходы» и «прочие расходы».

Теперь рассмотрим числовые примеры. Предположим, что у компании за отчетный период образовались следующие финансовые показатели:

чистая прибыль от продаж — 8 500 000 рублей;
налог с прибыли — 1 700 000 рублей;
сальдо процентных доходов и расходов — 640 000 рублей;
амортизация и износ — 310 000 рублей.

EBITDA можно рассчитать по следующей стандартной формуле:

EBITDA = 8 500 000 + 1 700 000 + 640 000 + 310 000 = 11 150 000 рублей.

чистая прибыль от продаж — 8 500 000 рублей;
налог с прибыли — 1 700 000 рублей;
сальдо процентных доходов и расходов — 640 000 рублей;
амортизация и износ — 310 000 рублей.

Теперь перейдем от теоретических к реальным примерам. Всю эту информацию можно получить из отчетности любых средних и крупных компаний. Приведем в пример «Уральские Авиалинии».

В отчете о финансовых результатах есть вся аналитика и все необходимые цифры, включая размер налога, проценты и прочие доходы и расходы. Отдельно нужно будет определить только сумму амортизационных отчислений. Обычно ее следует искать в пояснении к отчетности.

Все это было связано расчетом показателя по российским стандартам. Международные правила различаются. По МСФО формула EBITDA отличается и выглядит чуть сложнее. Здесь учитывается больше данных, а показатели расписаны подробнее.

Так, например, формула учитывает доходы, а также расходные статьи, которые напрямую нельзя привязать к реализации товаров и услуг. Их получают, например, из-за разницы в курсе валют, активов, внереализационной деятельности и так далее.

Какие показатели рассчитывают на основе EBITDA

Данный показатель используется не только как отдельная самостоятельная единица. EBITDA — важная составная часть финансовых мультипликаторов*. Они отражают финансовое состояние, результативность и эффективность организации и дают возможность наглядно сравнивать бизнесы между собой. Так можно быстро начать искать изменения, отклонения, точки роста.

Рассмотрим основные, наиболее важные и полезные коэффициенты.

EBITDA margin

EBITDA margin — одна из разновидностей рентабельности: рентабельность по EBITDA. Показывает, какой процент от общего объема выручки составляет EBITDA. Этот мультипликатор полезен для оценки операционной эффективности компании и ее способности контролировать затраты. Рассчитывается следующим образом:

Чем больше показатель — обычно тем лучше для бизнеса. Это будет означать, что у организации сравнительно небольшие операционные затраты по отношению к полной выручке, что, соответственно, увеличивает ее прибыльность. Простыми словами, компания зарабатывает больше.

Нормальным показателем для EBITDA margin считается 12% и более. Если коэффициент ниже, то, скорее всего, после уплаты всех издержек (налоги, проценты, амортизацию) бизнес может оказаться убыточным.

Представим, что у компании «Металл Север» EBITDA: 2 млрд рублей, а выручка — 16 млрд. У предприятия «Металл Юг» EBITDA 3 млрд, а выручка 30 млрд. В этом случае:

Степень закредитованности компании — Debt EBITDA

Коэффициент помогает оценивать, сколько времени потребуется компании, чтобы выплатить все свои долговые обязательства при текущем уровне EBITDA, не привлекая дополнительных инвестиций. Он указывает на наличие проблем, финансовую устойчивость компании и ее способность обслуживать собственный долг. Формула расчета:

Считается, что если значение мультипликатора долг — EBITDA превышает 3-4 года, значит, организация чересчур закредитована. Условия не позволяют ей активно развиваться. Выплачивать кредитные деньги придется долго. Инвесторы не будут рисковать и вкладывать в такую компанию средства, поскольку будет сложно получить хорошие дивиденды.

Низкий коэффициент, наоборот, говорит о финансовой устойчивости и способности справляться с долговыми обязательствами сейчас и в будущем. Значения могут различаться в зависимости от страны и особенностей бизнеса.

Стоимость предприятия

Мультипликатор, или коэффициент EV / EBITDA показывает, во сколько раз справедливая рыночная стоимость компании EV — (Enterprise Value) превышает ее годовой показатель EBITDA. То есть какое количество годовых прибылей без учета налогов, амортизации, процентов по кредитам необходимо заработать фирме, чтобы окупить свою рыночную стоимость.

Enterprise Value учитывает как стоимость акционерного капитала, так и долговую нагрузку компании. Высокий показатель EV/EBITDA является индикатором того, что компания может быть переоценена, а низкий — что недооценена. Однако эти выводы будут зависеть от отраслевых норм и особенностей бизнеса.

Сравниваем EBITDA с похожими показателями

Помимо самого EBITDA, нужно учитывать и другие метрики, которые в общем выполняют схожие задачи, хотя и имеют свои особенности расчетов. Рассмотрим несколько основных в качестве примера и сравним их с EBITDA.

EBIT

EBIT — копия показателя EBITDA, за исключением того, что в него не включаются издержки на амортизацию и износ:

Альтернативный вариант:

EBIT = Чистая прибыль + Налог + Проценты по кредитам

В целом EBIT — более жесткий показатель, так как он учитывает износ активов компании, что особенно актуально для капиталоемких отраслей, где амортизационные отчисления могут быть очень большими. Это дает возможность сравнивать эффективность работы нескольких предприятий с разнородной структурой капитала и налоговой нагрузкой, учитывая величину амортизации.

Операционная прибыль

Операционная прибыль — это главная прибыль от основной деятельности компании. Ее расчет начинается с выручки: всех тех денег, что заработала компания от продажи товаров или услуг. Из выручки отнимается сумма расходов, также связанных только с основной деятельностью: материалы, труд сотрудников, упаковка, реклама и так далее.

Компании рассчитывают EBITDA уже из чистой прибыли, на которую в том числе существенно влияют единоразовые доходы, расходы, неоперационные убытки и так далее.

Скорректированная EBITDA

Скорректированная EBITDA — это один из видов базового показателя, в который вносятся корректировки на разовые или неоперационные доходы и расходы, чтобы дать более точную картину прибыльности фирмы. Базово берется чистая прибыль, а далее EBITDA учитывает множество корректировок.

Они могут включать, например, расходы на реструктуризацию, убытки от обесценения активов, судебные издержки и другие нехарактерные для обычной деятельности компании статьи.

Подобные корректировки позволяют предпринимателям сильно повысить финансовые результаты своей компании и сделать ее эффективнее на бумаге. Так, скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше обычной.

Преимущества и недостатки

Основные плюсы EBITDA

1. Наглядный и простой для расчета. Это абсолютный показатель, который демонстрирует реальный остаток средств компании от реализации основного товара или услуги. Формула расчета достаточно простая, все данные можно легко получить из финансовой отчетности: чистая прибыль, налог, проценты, амортизация.

2. Позволяет сравнивать эффективность работы разных компаний. Российские компании можно сравнивать в рамках одной отрасли. В том числе можно анализировать предприятия из разных стран. Главное — они должны быть сопоставимы по размерам, сфере работы.

3. EBITDA отражает операционную результативность предприятия. Демонстрирует реальную прибыль компании именно от основной деятельности без учета внешних факторов, на которые не всегда можно повлиять: налоги, проценты по кредитам. В том числе не учитывает условные «бумажные» расходы по балансу — амортизацию.

4. EBITDA используется как составная часть для большого количества мультипликаторов. Они, в свою очередь, более точно отражают денежные результаты организации.

5. Компании достаточно часто используют EBITDA при расчете дивидендов.

Основные нюансы и минусы EBITDA

1. Нет унифицированного метода расчета. Компании могут корректировать расчет показателя в соответствии со своими целями, особенностями бизнеса, системы. Это может вводить в заблуждение пользователей отчетности: инвесторов, банкиров.

Из-за этого иногда сложно сравнивать разные предприятия. Поскольку EBITDA может быть рассчитана по-разному. Необходимо производить предварительный дополнительный анализ и проверку методики расчета показателя у всех анализируемых компаний.

2. Большой потенциал для манипуляций. Поскольку EBITDA не стандартизирован также жестко, как, например, чистая прибыль, компании могут прибегать к корректировкам, чтобы представить свои финансовые результаты в более выгодном свете. Как мы убедились ранее, не существует единого метода расчета EBITDA.

‍3. EBITDA не учитывает некоторые важнейшие финансовые показатели компании.

Резюмируем

Таким образом, EBITDA — это важный и удобный инструмент, который позволяет увидеть способность бизнеса генерировать прибыль от основной деятельности. Помимо этого показатель помогает сравнивать эффективность работы двух и более компаний.

В рамках статьи мы подчеркиваем, что EBITDA, как и любой другой финансовый показатель, лучше использовать в паре с другими коэффициентами и метриками, например, рентабельностью и ликвидностью.

Так вы сможете полноценно проанализировать текущее финансовое положение компании, и тогда принять наиболее взвешенное бизнес-решение по любому вопросу.