Секреты успеха венчурного гиганта: стратегия и принципы инвестирования Runa Capital

Время прочтения: мин.

Венчурный фонд Runa Capital — один из примеров успешного инвестирования в передовые IT-направления. В портфеле фонда инвестиции в более чем 100 стартапов по всему миру на полмиллиарда долларов. Путь к созданию этого влиятельного венчурного фонда был непростым, а история длится вот уже 14 лет.

Первые 30 миллионов

История Runa Capital берет свое начало в 2009 году. Дмитрий Чихачев, успешный предприниматель, встретился со своим другом Сергеем Белоусовым, основателем компании Acronis. Чихачев и Белоусов сразу загорелись новым проектом, так как знали друг друга не один год — они вместе окончили Московский физико-технический институт.

Партнеры еще на старте проекта были уверены, что венчурный фонд принесет им успех. У Сергея Белоусова уже на тот момент был десятилетний опыт в сфере программного обеспечения, также он обладал необходимыми деловыми связями и экспертизой. В свою очередь, Чихачев знал, как запускать новые продукты, развивать бизнес, работать с командой и проводить сделки.

Однако реализация этой идеи оказалась непростой задачей. Несмотря на солидный опыт, связи и предпринимательский бэкграунд, привлечь инвесторов было сложно. Тогда Чихачев и Белоусов пригласили в качестве соучредителя и партнера своего университетского товарища Илью Зубарева.

Партнеры вложили около 30 миллионов долларов собственных средств, а также привлекли финансирование от родственников и друзей. Именно этот первоначальный капитал замотивировал инвесторов присоединиться к Runa Capital Fund I. Управляющие партнеры сумели заручиться поддержкой инвестиционных банкиров из Goldman Sachs, UBS и других влиятельных финансовых институтов, которые вложили личные средства в фонд.

Runa Capital Fund I

Runa Capital Fund I сразу проявил дальновидность и четкое понимание перспективных направлений. Уже в 2010 году его учредители распознали потенциал и вложили деньги в Jelastic. Компания занималась разработкой платформы для провайдеров хостинга (PaaS), телекоммуникационных компаний и разработчиков программного обеспечения.

В 2011 году Runa Capital вложила 1 миллион долларов в один из своих наиболее успешных проектов — компанию с открытым исходным кодом NGINX. Эта инвестиция оказалась выгодной: в конце 2013 года команда NGINX выпустила свой первый коммерческий продукт NGINX Plus, а уже в 2014 году заработала первый миллион долларов.

В 2018 году NGINX привлекла дополнительные 43 миллиона долларов инвестиций под руководством Goldman Sachs и NEA. Впоследствии, в 2019 году, венчурный фонд успешно вышел из этого проекта, продав свою долю компании F5 Networks за впечатляющую сумму — 670 миллионов долларов.

Помимо NGINX, одной из первых инвестиций Runa Capital Fund I стало вложение 1,5 миллиона долларов в платформу электронной коммерции Ecwid. Уже на тот момент у стартапа насчитывалось 100 тысяч продавцов из 174 стран мира. В дальнейшем Ecwid продемонстрировала стремительный рост — к 2020 году число продавцов на платформе увеличилось до 1,5 миллиона. Runa Capital продала свою долю Lightspeed и заработала 500 миллионов долларов.

Дмитрий Чихачев с основателями Ecwid и генеральным директором X-cart после двух заседаний совета директоров

Один из первых проектов фонда занял всего лишь год. В 2011 году Runa Capital профинансировала Британскую облачную платформу ThinkGrid, а уже в 2012 ее приобрела Colt Technology Services. Эта сделка принесла фонду прибыль в 4,5 раза превышающую первоначальные инвестиции. К концу 2012 года активы под управлением Runa Capital увеличились до 135 миллионов долларов.

За первые четыре года Runa Capital Fund I проинвестировал около 100 миллионов долларов в 40 стартапов, включая платформу для изучения иностранных языков LinguaLeo, разработчика браузерного расширения Metabar и образовательную платформу Дневник.ру. Средний размер инвестиций в каждый стартап составлял от 1 до 3 миллионов долларов. Около 60% инвестиций первого фонда пришлись на российские компании.

Runa Capital Fund II

Успех первого фонда Runa Capital стал отправной точкой для дальнейшего роста компании. В 2014 году появился второй фонд — Runa Capital Fund II. Учредители приняли решение не наращивать капитал первого фонда, чтобы избежать возможных проблем с оценкой стоимости портфеля.

В мае 2016 года Runa Capital Fund II объявил о завершении сбора средств. Фонд привлек инвестиции на сумму 135 миллионов долларов. Совокупные активы всей Runa Capital достигли внушительной цифры в 270 миллионов долларов с учетом капитала первого фонда.

Второй фонд сфокусировался на более поздних этапах становления компаний. География также претерпела изменения, теперь предпочтение отдавалось проектам из США и стран Европы. Средний размер одной инвестиции вырос до диапазона 100 тысяч — 10 миллионов долларов. При этом, как и прежде, фонд ориентировался только на высокотехнологичные компании.

Дмитрий Чихачев считал, что создание нового фонда — логичное продолжение эволюции компании. В то время как Runa Capital Fund I делал упор на ранние стадии, второй фонд работал с более зрелыми проектами.

Первым вложением Runa Capital Fund II стал стартап SchoolMint — ведущий поставщик мобильных и онлайн-систем регистрации для школ США. В 2014 году стартап получил 2,2 миллиона долларов, а в 2016 году последовали дополнительные инвестиции в размере 5,6 миллиона. С момента своего основания в 2013 году SchoolMint продемонстрировал впечатляющую динамику — он привлек более 2 тысяч школ в США и за рубежом.

Также в 2014 году Runa Capital успешно реализовала свою долю в Capptain. Это парижский стартап, который собирал для разработчиков аналитику приложений и помогал настраивать push-уведомления на основе поведения пользователей. Фонд инвестировал в проект 1,5 миллиона долларов в 2012 году, а два года спустя стартап приобрела Microsoft. Хотя сумма сделки не разглашалась, фаундеры остались довольны — внутренняя норма доходности (IRR) превысила 100%.

Помимо SchoolMint и Capptain, за первые два года работы Runa Capital Fund II сделал 13 новых инвестиций. В числе стартапов, которые привлекли финансирование второго фонда, такие проекты, как Sweatcoin, Brainly, Lendio, Goodays, Smava, Rollbar и другие. Все эти проекты относятся к разным технологическим направлениям.

Runa Capital Fund III

Runa Capital завершила формировать третий по счету фонд в мае 2020 года. Компания смогла привлечь 157 миллионов долларов инвестиций. На 22 миллиона больше, чем изначально планировал фонд — инвесторы доверяли экспертизе и стратегии фонда.

Третий фонд был направлен на стартапы, которые специализировались на передовых «глубинных» технологиях. К прошлым локациям, Европе и США, добавилась Африка. Интерес к DeepTech сегменту у венчурной компании появился задолго до того, как это стало мейнстримом в индустрии венчурного капитала.

Учредители Runa Capital Fund III, 2020 год

Одной из наиболее примечательных инвестиций Runa Capital Fund III стал финтех-стартап из Замбии — Union54. Компания разработала API-решение, благодаря которому организации могли выпускать дебетовые карты для своих клиентов без привлечения банка. Union54 привлек 3 миллиона долларов в раунде финансирования под руководством инвестиционной компании Tiger Global. Runa Capital выступила в качестве соинвестора.

Никто не защищен от ошибок

В процессе венчурного инвестирования неизбежно присутствуют определенные риски, даже опытным игрокам приходится сталкиваться с неудачными проектами. Runa Capital столкнулась с подобной ситуацией при финансировании сервиса онлайн-бронирования путешествий Travelmenu. К 2011 году в этот стартап было вложено 1,6 миллиона долларов, однако бизнес не смог достичь успеха. В 2013 году компания приняла решение продать свои технологии и закрыться, что привело к потере 4,6 миллиона долларов.

Еще одно неудачное вложение Runa Capital — инвестиция в мобильное приложение Talkbits, сервис для общения голосовыми сообщениями. На первом этапе фонд вложил 800 тысяч долларов, а в период с 2011 по 2013 год последовали дополнительные инвестиции в размере 1,3 миллиона долларов. К 2013 году совокупные вложения в размере 2,1 миллиона долларов оказались безвозвратно утеряны.

Несмотря на эти неудачи, Runa Capital извлекла важные уроки и усовершенствовала свой подход к оценке проектов. Венчурное инвестирование по своей природе связано с высокими рисками, даже опытные игроки не застрахованы от потерь. Фаундеры вывели факторы успеха — скрупулезный аудит компании и своевременная корректировка стратегии инвестирования.

Как получить максимальную выгоду от венчурных инвестиций: советы Дмитрия Чихачева

В процессе венчурного инвестирования критически важно следовать продуманной стратегии и придерживаться четких критериев отбора проектов. По мнению эксперта и соучредителя Runa Capital Дмитрия Чихачева, нужно инвестировать в компании, которые работают в хорошо знакомых и понятных инвестору секторах.

Чихачев подчеркивает, что в портфеле фонда должны присутствовать проекты из сфер, в которых команда обладает глубокой экспертизой и пониманием специфики рынка. В случае с Runa Capital, одной из таких областей стало программное обеспечение, в котором у основателей был значительный опыт и компетенции.

Также Дмитрий Чихачев отмечает, что успешные венчурные компании получают большую часть прибыли от очень небольшого числа сделок. Это подчеркивает важность тщательного отбора инвестиционных объектов.

Фаундер Runa Capital выделяет несколько конкретных факторов, которые влияют на перспективность стартапа:

Проект решает масштабные проблемы и болевые точки рынка.
У проекта есть потенциал роста до компании стоимостью 1 миллиард долларов и более.
Продукт соответствует рынку и это подтверждается высокой средней нормой рентабельности (ARR). Показатель ARR в 1 миллион долларов считается хорошим индикатором.

Исключениями могут быть стартапы в области DeepTech, однако они все равно должны продемонстрировать другие конкурентные преимущества. Например, сильную технологическую базу, возможность использования открытого кода, наличие активных пользователей и т. д.

Как показал опыт Runa Capital, фокус на проектах из хорошо знакомых отраслей, тщательная проверка команд и технологий, а также ориентация на масштабируемые решения — важнейшие составляющие успешной стратегии венчурного инвестирования.